[뉴스스페이스=김정영 기자] SK스퀘어가 2025년 사상 최대 영업이익 8조7974억원을 달성하며 코스피 시총 5위로 급부상했다. SK하이닉스 지분법 이익 폭증과 AI·반도체 투자 성과가 핵심 동력으로 작용했다.

SK스퀘어의 2025년 연결 매출은 1조4115억원, 순이익 8조8187억원을 기록했다. 이는 SK하이닉스(지분 20.1%)의 HBM 호조로 인한 지분법 이익 증가와 드림어스컴퍼니·인크로스 등 기존 포트폴리오 유동화 효과다. 3분기 누적 영업이익만 5조6989억원에 달하며 분기 최대 실적을 경신했다.

시총 8배 폭증 비밀…AI·반도체 투자 승부수

2월 24일 종가 기준 시총 81조5000억원으로 2025년 초 10조6000억원 대비 8배 증가, 코스피 5위에 안착했다. 주가는 1년 새 700% 상승하며 SK하이닉스(480%)를 앞질렀다. 증권가에서는 "투자회사 본업 집중으로 정체성 강화"라고 분석했다.

미국·일본 AI·반도체 기업 7곳(디매트릭스, 테트라멤, 아이오코어 등)에 300억원 투자로 최대 7배 수익을 거뒀다. 해머스페이스 등 기업 가치가 2년 만에 급등하며 마켓 인텔리전스 우위를 입증했다. SK스퀘어측은 "총 1000억원 투자 계획"을 강조했다.

포트폴리오 손익 대폭 개선

ICT 포트폴리오(티맵모빌리티, SK플래닛 등) 합산 영업손실 474억원으로 2024년 대비 62%(775억원) 줄였다. 티맵모빌리티는 EBITDA 44억원, 순이익 233억원 흑자 전환, AI 모빌리티 매출 35.8% 증가했다. 11번가도 손실 45% 축소하며 안정화됐다는 평가다.

주주환원·미래 전략

2025년 2000억원 자사주 매입 후 3월 주총서 자본준비금 5조8900억원 이익잉여금 전입을 추진한다. 2028년 NAV(순자산가치(Net Asset Value의 약자)로, 기업의 총자산에서 총부채를 차감한 순수한 자산 가치) 할인율 30% 이하 목표로 투자·환원 균형 자본배분을 선언했다. 김정규 SK스퀘어 사장은 "AI 병목 해소·반도체 밸류체인 신규 투자"를 강조했다.

핵심 자산 지분 구조

SK스퀘어는 순현금 1.09조원 포함 총 NAV 144.2조원 규모의 강력한 포트폴리오를 구축했다. 최근 인크로스·11번가 등 비핵심 자산 유동화로 반도체·AI 중심으로 재편 중이다. SK스퀘어의 NAV 대부분(138.65조원)이 SK하이닉스(지분율 20.1%로 최대주주)에서 나올 정도로 의존도 96%를 차지한다. 티맵모빌리티(60.1%, 1.46조원), 원스토어(46.4%, 0.42조원), SK플래닛(86.3%, 0.24조원) 등 ICT 자산도 보유한다.

인크로스(지분 0%, 전량 매각), 11번가(지분 0%, SK플래닛 이전), 드림어스컴퍼니(일부 매각)으로 비주력 사업은 정리했다. SK스퀘어 IR 자료(2026.2.20 기준)는 주당 NAV 1,088,109원으로 시총 대비 할인율을 강조한다. 

SK스퀘어 주가 '7만4000원→61만7000원' 8배 폭등 궤적…하이닉스·밸류업이 불쏘시개

SK스퀘어 주가가 2025년 초 7만4000원에서 2026년 2월 61만7000원으로 약 8배 급등하며 코스피 시총 5위권을 질주했다. SK하이닉스 실적 호조와 주주환원 정책이 주가 로켓 발사 대동력이다.

SK스퀘어의 2025년 ROE(자기자본이익률, Return on Equity)는 35.9%로, SK하이닉스 지분법 이익(8조원대)이 주효했다. 

산업 평균(10~15%)을 크게 상회하며 자본 효율성을 입증, 주가 8배 상승의 배경이 됐다. 높은 ROE는 경영 효율성을 나타내지만, 부채 증가시 왜곡될 수 있다.