[뉴스스페이스=이종화 기자] 스페이스X가 사상 최대 규모 IPO로 나스닥에 데뷔한 직후, 그윈 숏웰 최고운영책임자(COO)가 “테슬라와 합병하면 일론 머스크의 삶이 더 쉬워질 수 있다”고 공개 언급하면서 머스크 제국 통합 시나리오에 다시 불을 붙였다.

시장은 이를 즉각 테슬라·스페이스X 합병 가능성의 정식 ‘예열 신호’로 해석하며 테슬라 주가를 되돌려 세웠고, 머스크가 구축 중인 이른바 ‘머스크노미(Muskenomy)’의 밸류와 리스크를 다시 계산하기 시작했다.

IPO 숫자와 머스크의 지배력

글로벌 증권가에 따르면 스페이스X는 6월 12일(현지시간) 나스닥 상장과 함께 기업가치 1조~2조달러(약 1,400조~2,800조원) 수준의 밸류에이션을 인정받으며 “사상 최대 규모 IPO”라는 기록을 세웠다.

미국 투자 리서치 사이트 트레이딩키(TradingKey)는 “스페이스X가 2026년 4월 미 SEC에 제출한 S-1 초안에서 2조달러 밸류와 750억달러 공모를 목표로 했다”고 전하며, 이번 IPO가 글로벌 자본시장 역사상 최대급 거래가 될 것이라고 분석했다. 또 “상장으로 스페이스X와 xAI를 묶은 머스크의 순보유 자산이 1조달러를 넘어서며 세계 최초의 ‘조만장자(Trillionaire)’에 등극했다”고 전했다.

숏웰 COO는 CNBC 인터뷰에서 “스페이스X와 테슬라는 지향점이 같고, 두 회사 사이에 시너지가 있다는 점에는 의심의 여지가 없다”며 “두 회사를 한데 묶으면 일론 머스크의 삶이 조금 더 쉬워질 수도 있다”고 말했다. 다만 “지금은 스페이스X의 당면 과제에 집중할 때”라며 ‘즉시 합병’에는 선을 그었다.

현재 머스크는 스페이스X 의결권의 80% 이상을 보유하고 있는 것으로 알려져, 구조적으로는 테슬라와의 합병 혹은 인수 시나리오를 직접 설계할 수 있는 지배력을 확보한 상태다.

합병 기대가 테슬라 주가에 미치는 영향

스페이스X IPO 기대가 높아지던 5월 말 이후 테슬라 주가는 스페이스X로의 ‘유동성 쏠림’ 우려와 전기차 성장 둔화 우려가 겹치며 조정을 받아왔다. 그러나 숏웰의 발언이 전해진 12일에는 “합병을 통한 성장 옵션이 테슬라에 프리미엄을 줄 수 있다”는 해석이 부각되며 장중 낙폭을 회복하고 반등세로 돌아섰다. 

야후파이낸스 등 금융 및 IT 전문매체들은 “머스크가 측근들과 테슬라·스페이스X 합병 가능성을 논의하고 있으며, 테슬라 내부에서도 ‘이미 프로젝트와 인력을 공유하는 만큼 합병 가능성을 높게 보는 분위기’가 있다”고 전했다. 반면 일부 애널리스트들은 “스페이스X가 테슬라를 사실상 인수하는 구조가 되면, 테슬라 주주 입장에서는 ‘성숙한 전기차 사업’ 밸류에 고위험·고CAPEX 우주사업이 붙는 희석 효과가 생길 수 있다”며 “득보다 실이 클 수 있다”고 경고했다.

머스크의 ‘통합 실험’과 규제 리스크

머스크는 이미 비상장 영역에서 ‘통합 실험’을 시작했다. 지난해 소셜미디어 X(구 트위터)와 인공지능 스타트업 xAI를 묶은 데 이어, 올해 2월에는 xAI를 스페이스X와 합쳐 그룹 차원의 AI·우주 데이터센터 플랫폼을 구축했다. 로이터와 블룸버그는 네바다주에 ‘K2 MERGER SUB’, ‘K2 MERGER SUB 2’라는 특수목적법인이 설립된 사실을 보도하며 “스페이스X, 테슬라, xAI 간 합병 절차에 사용될 수 있는 법인”이라고 분석했다.

예측시장 플랫폼을 인용한 벤징가(Benzinga)는 “테슬라·스페이스X가 2027년 3월 1일 이전 합병할 확률을 약 22%, 2027년 5월 1일 이전에는 26%로 평가하고 있다”고 전했다. 이는 ‘단기 현실화’보다는 ‘중기 잠재 시나리오’로 가격이 매겨지고 있음을 시사한다.

규제 측면에서는 난제가 분명하다. 전문가들은 “테슬라와 스페이스X 합병이 현실화될 경우 양사 밸류에이션·지배구조·리스크 프로파일을 통째로 재구성하는 메가 이벤트가 될 것”이라며 “테슬라 주주 가치 희석, 머스크의 초집중 지배구조에 대한 SEC와 델라웨어 법원의 견제, 국방·우주 계약을 보유한 스페이스X의 안보 규제 리스크가 동시에 불거질 수 있다”고 진단했다.

특히 테슬라 2025년 보상계획에 포함된 ‘시가총액 2조달러 트리거’와 스페이스X의 2조달러급 IPO가 맞물리면서, 머스크 개인의 인센티브 구조와 합병 구조가 충돌할 수 있다는 지적도 제기된다.

‘머스크노미’ 완성 시 열리는 숫자들

합병이 현실화될 경우의 시너지에 대해 시장의 기대치는 압도적으로 크다.

머스크 생태계를 분석한 리포트는 “스타링크 매출 240억달러, 스페이스X 밸류 1.5조달러 수준이 현실화되는 순간, FSD·로보택시·휴머노이드 로봇이 결합된 ‘머스크노미’가 더 이상 SF가 아니라 투자 가능한 실체로 재평가될 것”이라고 전망했다. 벤징가는 “xAI와 스페이스X 통합으로 그룹 기업가치가 이미 1조2,500억달러를 넘어섰으며, 여기에 테슬라(시총 약 1조5,500억달러)를 합산하면 ‘머스크 블록’은 3조달러를 상회하는 초대형 플랫폼으로 부상한다”고 평가했다.

결국 숏웰이 말한 “머스크의 삶을 더 쉽게 만드는” 합병은, 경영 효율화 이상의 의미를 갖는다. 지상(전기차·배터리·로봇)과 저궤도(위성 인터넷·우주 데이터센터)를 통합한 초연결 생태계를 통해, 이동수단·통신·컴퓨팅·국방을 아우르는 ‘지구+우주 단일 플랫폼’을 구축하겠다는 야심의 숫자적 표현이기 때문이다.

다만 그 숫자가 테슬라 기존 주주에게는 프리미엄이 될지, 아니면 리레이팅을 강요하는 디스카운트가 될지는, 향후 1~2년간 머스크의 지배구조 설계와 규제 당국의 선택이 가를 것으로 보인다.