[뉴스스페이스=이은주 기자] 영업이익이 3배 가까이 급증했지만 기업의 신뢰는 오히려 급락했다. CBRE코리아(씨비알이코리아, 대표이사 임동수)는 2025년 37.6억원의 영업이익을 올리고도 그보다 1.6배 많은 61억원을 본사 로열티로 지급하며 ‘이익 초과 송금’ 논란에 휩싸였다.

여기에 12.5억원 배당, 283억원 규모 특수관계자 자금거래까지 더해지며 국부 유출 구조에 대한 비판이 커지는 가운데, 유동비율은 100% 아래로 추락해 단기 지급능력에도 경고등이 켜졌다. 

더 심각한 것은 지배구조와 책임성이다. 이전가격 적정성, 로열티 산정 기준, 특수관계자 거래의 공정성, 사업부 저가 매각 의혹 등 핵심 쟁점에 대해 회사는 아무런 설명도 내놓지 않았다. 글로벌 본사의 자금 회수 통로로 기능하면서도, 이해관계자에 대한 최소한의 설명 책임조차 회피하는 모습이다.

그럼에도 CBRE코리아측은 핵심 질의에 대해 끝내 침묵으로 일관했다. 시장은 묻고 있다. “이익은 한국에서, 현금은 해외로. 누구를 위한 회사이며, 그 책임은 어디에 있는가.” 이제 임동수 대표가 당당히 나서야 할 때라는 지적이 나오는 이유다.

질의1. 영업이익 초과 로열티 지급의 정당성
2025년 영업이익 37.6억원 대비 61.1억원(약 162%)의 로열티를 미국 본사에 지급했습니다.
해당 로열티 산정 기준(매출 대비 %, 이익 대비 %, 고정 fee 등)과 계약 조건은 무엇이며,
동일한 CBRE 글로벌 내 타 국가 법인과 비교 시 한국 법인의 로열티 부담 수준은 어떤 위치인지 설명해 주십시오.

질의2. 이전가격(Transfer Pricing) 적정성 검증
로열티 및 지급수수료(총 95.7억원)의 상당 부분이 특수관계자 거래입니다.
해당 거래가 OECD 이전가격 가이드라인 및 국세청 기준에 따라 독립기업 간 거래 원칙(Arm’s Length Principle)을 충족한다는 객관적 근거(외부 검증, APA 여부 등)를 제시해 주십시오.

질의3. 배당과 로열티의 ‘이중 자금 유출’ 구조
동일 회계연도에 로열티 61.1억원과 배당 12.5억원이 동시에 해외로 지급되었습니다.
본사 정책상 로열티와 배당을 병행하는 구조적 이유는 무엇이며, 이중 회수(double extraction)가 아니라는 점을 어떻게 설명하실 수 있습니까?

질의4. 유동성 악화 상황에서의 배당 의사결정 책임
유동비율 94.5%로 단기 지급능력이 악화된 상황에서 배당을 집행했습니다.
배당 의사결정 당시 이사회 또는 주주총회에서 유동성 리스크에 대한 반대 의견 또는 리스크 검토가 있었는지,
해당 의사결정에 책임 있는 최종 승인 주체는 누구인지 명확히 밝혀 주십시오.

질의5. 단기 차입금 상환 계획
1년 내 만기 도래 차입금이 약 45억원에 달합니다.
구체적인 상환 재원(영업현금흐름 vs 추가 차입 vs 본사 지원)과 타임라인을 제시해 주십시오.

질의6. 특수관계자 대여금 283억원의 실질 성격
CBRE Global Treasury Ltd. 관련 283.1억원 규모 자금 거래가 존재합니다.
해당 자금의 성격(대여, 풀링, 캐시매니지먼트 등), 금리 조건, 회수 가능성 및 만기 구조를 구체적으로 설명해 주십시오.
실질적으로 한국 법인의 유동성을 약화시키는 구조가 아닌지에 대한 입장은 무엇입니까?

질의7. PJM 사업부 매각의 공정성 및 가치평가
PJM 사업부를 특수관계자에 12.5억원에 매각했습니다.
외부 독립 평가기관의 밸류에이션을 거쳤는지, 거래 가격이 공정가치(fair value)에 부합한다는 근거를 제시해 주십시오.

질의8. 사업부 매각 이후 수익구조 변화
PJM 사업부 매각이 향후 매출 및 영업이익 구조에 미치는 영향(정량적 추정치)을 제시해 주십시오.
단기 유동성 확보를 위한 ‘자산 매각’인지, 구조적 사업 재편인지 명확한 전략을 설명해 주십시오.

질의9. 경영진 보수와 성과 연계성
전사 기준 급여 377.4억원, 퇴직급여 25.8억원이 지급되었습니다.
경영진 보수 체계가 영업이익, 현금흐름, 주주가치 중 어떤 지표와 연동되어 있는지,
유동성 악화 상황에서도 보수 구조가 유지된 이유는 무엇인지 설명해 주십시오.

질의10. 소송 리스크에 대한 충당 및 대응 전략
총 14.3억원 규모 소송 4건이 진행 중입니다.
재무제표상 충당부채 반영 여부 및 판단 근거,
패소 시 재무 영향 시나리오(최악/중간/최선)를 제시해 주십시오.

질의11. 현금성 자산 대비 유동부채 구조 문제
현금성 자산 223.4억원 대비 유동부채 387.5억원으로 구조적 미스매치가 존재합니다.
향후 1년 내 유동비율을 100% 이상으로 회복하기 위한 구체적 계획을 제시해 주십시오.

질의12. 글로벌 본사의 자금 회수 정책
한국 법인의 수익이 로열티·배당·자금거래 형태로 지속적으로 해외 이전되고 있습니다.
CBRE 글로벌 차원에서 각국 법인에 적용되는 표준 자금 회수 정책이 존재하는지,
한국 법인이 예외적으로 높은 부담을 지고 있는지 여부를 밝혀 주십시오.

질의13. 지배구조 및 이해상충 관리 장치
특수관계자 거래(로열티, 배당, 사업부 매각, 자금거래)가 집중된 구조입니다.
한국 법인 이사회 내 독립 사외이사 또는 내부 통제 장치가 실질적으로 작동하고 있는지,
이해상충 발생 시 이를 견제하는 공식 프로세스와 사례를 제시해 주십시오.